本益比(PER)、股價淨值比(PBR)、股東權益報酬率
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本益比(PER)、股價淨值比(PBR)、股東權益報酬率(ROE) 關係

本益比(PER)

本益比是企業在一特定的時間,計算股價(本)相對於盈餘(益)的比值。

本益比(PER) = 每股市價 / 每股盈餘(EPS) ;計算出的單位是倍

股盈餘(EPS)是指 公司淨利 / 公司所發行的股數,EPS是衡量企業經營績效的財務指標之一

本益比的價值在於,假設企業的獲利保持不變,原投資(購買股票)金額,要幾年才可以回收
例如:本益比算出來為10,表示說所投資的錢10後本金可以回收。從此角度來看本益比當然越低越好。不過實際操作上,衡量本益比有ㄧ些參考準則:
1. 本益比 vs 整個市場
2. 本益比 vs 同業的本益比
3. 現在的本益比 vs 過去的本益比
4. 現在的本益比 vs 合理本益比
其中第4點,合理本益比,是拿利率來做為比較,一搬來說,合理本益比應為利率的倒數,例如:年定存利率為2%時,合理本益比則為50,有就是說如果把錢放在銀行,必須要50年才可回收本金。

合理本益比,是拿利率來做為比較,一搬來說,合理本益比應為利率的倒數,例如:年定存利率為2%時,合理本益比則為50,有就是說如果把錢放在銀行,必須要50年才可回收本金。

股價淨值比(PBR) 

股價淨值比(PBR)是指企業於特定時間點的股價,相對於最近季底每股淨值的比值。

股價淨值比(PBR) = 股票市值 / 每股淨值(BPS) ;(倍)

其中每股淨值是指企業股票的每股股份真正的價值為多少:  

每股淨值(Book value Per Share) BPS = (資產總額 - 負債總額) / 發行股數

當企業營運不佳時,投資人不看好,股價淨值比(PBR)下滑,反之,營運成效良好,投資人有信心,股價淨值比(PBR)上漲。

簡言之,股價淨值比(PBR)反應出投資人對於該股的信心指數,股價淨值比(PBR)也可說是各股的人氣指數。

實際操作上,可以拿個股的每股淨值 乘上 同類股的一般PBR,計算出合理的股價。股市分析中,常可聽到「建議操作區間」,這區間就是由PBR算出來合理的股價,超出合理股價區間的上限,稱之超漲,低於合理股價區間的下限,稱之超跌。 

股東權益報酬率(ROE)

在了解股東權益報酬率(ROE)前,需先了解「股東權益」以及「平均股東權益」。股東權益是指股東擁有的公司淨值。

股東權益 = 公司總資產 - 總負債

平均股東權益是指在一段時間(通常為一年)股東權益的平均。平均股東權益 = (期初股東權益 + 期末股東權益) / 2

最後,股東權益報酬率(ROE),又稱淨值報酬率,股東權益報酬率(ROE) = (稅後淨利 / 平均股東權益) * 100%

股東權益報酬率(ROE),所反映的事股東擁有的每一元可以享有的報酬率,換言之,股東權益報酬率(ROE)越穩定成長,表示該公司越有投資的價值。當然ROE也是重視「價值投資」的投資人觀察的重點。ROE越高,代表公司越能替股東賺錢。

對於「價值投資」的投資人,選股時建議選擇PBR低以及ROE高的個股。

現金殖利率(EPS): 將配發的現金股息 ÷ 目前股價=現金殖利率

from :

ROA資產報酬率

ROA

  

整間公司的總報酬率 

計算正確的ROA,要先把付給債權人的利息加回去 

股票投資人通常只關心股東的股東權益報酬率(ROE),但事實上,債權人也是公司重要的投資人呢! 

用"稅後息前利益"的意義在於,要把真正付給債權人的利息加回去,才能知道真正的ROA。 

有賺錢的公司,在付出利息後才會被課稅,從稅後的角度來看,實際上付給債權人的利息沒有帳面上那麼多。 

但財報中也沒有"稅後息前利益"這個項目,所以我們必須把稅後純益倒推回去算出稅後息前利益。

ROA最常用於分析 銀行和金控公司(負債比例高的行業)

和ROE相比,ROA多考慮了從負債帶來的效益,銀行和金控公司擁有龐大資產,但這些資產大部分來自銀行存款,以及向同業和政府拆款及舉債,這些都算是金控公司的負債!

因此金控公司負債比率都極高,而這些企業也是在高度負債的狀況下穩定的營運。

這時候用ROE就不適合,因為他們實際自有資本只佔非常小的一部分,ROA就非常適合來分析金控公司運用這些龐大資產的效率。

ROA高 代表企業有物盡其用

1. ROA越高,資產利用效率越好

我們在上面有說過,資產報酬率代表公司把錢拿去買資產,創造獲利的效益。

如果資產報酬率長期比定存利率,或長期公債利率還差,那公司還不如把錢拿去買定存或債券,不只獲利較好,安全性還更高!

2. ROA長期平均要比 長期公債利率高(通常是5%以上較穩定)

ROA代表公司實際運用資產的效率,它至少要比銀行利率(1%)和穩定的長期公債(2~3%)還要高,否則把錢拿去買債券還比經營公司好,風險也更低。

如果公司是高負債經營,ROA也應該要比付給債權人的利息利率還高,否則公司賺的錢,會連付利息都很吃力!

要注意的是,公司經營有風險,因此不能夠以1年~2年的數字就斷定經營不善,要觀察長期平均的ROA數字才有參考價值哦!

3. ROA的走勢平穩或上升較好

在觀察資產報酬率時,走勢比絕對數值還重要。

當資產報酬率長期走勢上升,代表每一塊錢的資產可以創造更多獲利。

這是非常棒的現象,代表公司花同樣的錢購買資產設備,卻能越賺越多,這投資人所樂見的。

4. 如果公司ROE高,但ROA低,代表獲利多是來自高財務槓桿

這會讓投資人的風險會因此提高

通常當公司的ROA很低,代表公司運用資產的效率很差,ROE自然不會太好。

但如果ROA很低,但ROE很高,只能說明一種狀況:公司的負債很高

透過負債借錢的財務槓桿象徵公司的經營風險,適當的財務槓桿有助公司增加獲利,過度的財務槓桿則給股東帶來風險。

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